再平衡多久做一次？定期法与阈值法怎么选
假设你定好了 60% 股票、40% 债券的配置。一年后股市大涨，股票部分涨到了组合的 66%；又过一年股市下跌，股票只剩 52%。这时候，你的组合已经不是当初设计的那个组合了。
再平衡，就是定期或在需要时，把组合拉回目标比例。它听起来简单，但“多久做一次”“偏离多少才做”“怎么做最省成本”，都有讲究。这篇文章介绍几种常见方法和它们的取舍，不涉及任何具体产品。
为什么要再平衡
第一，控制风险。 如果不再平衡，在长期上涨的市场里，股票比例会越来越高，你的组合会在不知不觉中变得比原计划更激进。等到下跌来临，亏损会超过你当初能接受的程度。
第二，形成纪律。 再平衡本质上是“卖出涨得多的、买入涨得少或跌了的”。它帮你在情绪最热的时候减一点，在情绪最冷的时候加一点，而不需要预测市场。
需要强调的是：再平衡的首要目的是控制风险，而不是提高收益。 它在某些市场环境下可能提升收益，在另一些环境下（比如单边长期上涨）可能让收益略低于不再平衡。不要把它当作一种增强收益的“技巧”。
先看一个算例
初始 10 万元，按 60:40 配置：股票 6 万，债券 4 万。
一年后，假设股票上涨 30%、债券上涨 2%：
- 股票：7.8 万元
- 债券：4.08 万元
- 合计：11.88 万元，股票占比约 65.7%
要回到 60:40，股票的目标金额是 11.88 × 60% ≈ 7.13 万元，所以需要卖出约 0.67 万元股票，买入债券。
以上涨跌幅为情景假设，仅用于说明计算方法。
方法一：定期再平衡
做法： 每隔固定时间（比如每年一次或每半年一次）检查组合，不论偏离多少，都拉回目标比例。
优点：
- 规则最简单，容易执行；
- 可以和生活中的固定节点绑定，比如每年生日或年终奖到账时。
缺点：
- 可能在偏离很小时也去交易，产生不必要的成本；
- 两次检查之间如果市场剧烈波动，组合可能已经大幅偏离，但你还没到“该做的时间”。
适合谁： 希望规则简单、不想经常看账户的投资者。对多数个人投资者来说，一年一次通常已经足够。
方法二：阈值再平衡
做法： 设定一个偏离范围，只有当实际比例超出范围时才再平衡。常见的设定方式有两种：
- 绝对偏离：比如目标 60%，偏离超过 ±5 个百分点（低于 55% 或高于 65%）就再平衡；
- 相对偏离：比如偏离超过目标比例的 25%。对于一个目标 10% 的小仓位，就是低于 7.5% 或高于 12.5% 时触发。
有些人会把两者结合：大类资产用绝对偏离，小仓位用相对偏离。
优点：
- 只在真正需要时交易，减少无效操作；
- 对剧烈波动反应更及时。
缺点：
- 需要比较频繁地关注组合；
- 阈值设得太窄，交易会很频繁；设得太宽，又起不到控制风险的作用。
适合谁： 愿意定期看账户、能够严格执行规则的投资者。
方法三：定期检查 + 阈值触发
做法： 按固定频率（比如每季度）检查一次，只有当偏离超过阈值时才动手，没超过就什么都不做。
这种方法兼顾了两者的优点：不用天天盯盘，又避免了偏离很小时的无效交易。对很多个人投资者来说，这是一个比较平衡的选择。
方法四：用新增资金再平衡
做法： 不卖出任何资产，而是把每月新增的投资资金（比如定投款）优先投向低于目标比例的那一类资产。
优点：
- 几乎不产生卖出成本；
- 特别适合正在定投、持续有新资金进入的投资者。
缺点：
- 当组合规模变大、新增资金相对很小时，可能不足以纠正较大的偏离；
- 这时仍需要配合卖出操作。
适合谁： 处于积累阶段、每月有稳定投入的投资者。这也是最容易和定投结合的方式。
别忘了成本
每一次再平衡都可能产生成本，执行前应考虑：
- 交易费用：场内的佣金，场外基金的申购费、赎回费；
- 短期赎回费：场外基金持有时间过短时，赎回费可能很高，按规定持有不满 7 天的赎回费不低于 1.5%，频繁调仓需要特别注意；
- 买卖价差：流动性较差的产品，买卖价差也是隐性成本；
- 场内折溢价：部分 ETF 存在溢价或折价时，交易价格可能偏离净值。
所以“再平衡越频繁越好”是错误的。在控制风险和控制成本之间找到平衡，才是关键。
一张对比表
| 方法 | 操作频率 | 规则复杂度 | 交易成本 | 适合人群 |
|---|---|---|---|---|
| 定期法 | 固定，通常每年 1～2 次 | 低 | 中 | 不想常看账户的人 |
| 阈值法 | 不固定 | 中 | 较低～中 | 愿意持续关注的人 |
| 定期检查 + 阈值 | 固定检查，按需操作 | 中 | 较低 | 大多数个人投资者 |
| 新增资金再平衡 | 跟随投入频率 | 低 | 低 | 正在定投积累的人 |
最重要的一条：写下规则，照做
无论选哪种方法，比选择本身更重要的是：提前写下规则，到时照做。 再平衡最难的从来不是计算，而是在股市大跌时按规则买入股票，在股市大涨时按规则卖出一部分。这需要的是纪律，而不是预测。
如果你还没有确定目标比例，建议先读《股债比怎么定？》。如果你打算用定投配合新增资金再平衡，可以用定投真实收益计算器估算每月投入在不同情景下的结果。
学完之后，动手算一遍
道理看懂了，数字最好自己算一次。把你自己的计划代入计算器，比任何例子都更有说服力。
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